流动性不足与加息预期重燃：日本5年期国债拍卖需求创五年新低

发布时间：2025-12-17 15:14:55 来源：TMGM中国官网 作者：综合

根据XM外汇官网APP报道，流动因市场流动性不足及货币政策可能再次收紧，性不息预日本5年期国债拍卖需求降至2020年以来的足加债拍最低水平。本次拍卖导致2至10年期债券价格小幅回跌，期重期国求创5年期债券收益率上升3个基点，燃日达1.07%。本年此次拍卖的卖需投标倍数平均为2.96，较上次的年新3.54和过去12个月的3.74显著降低。

法国农业信贷银行首席经济学家Takuji Aida指出：“市场对日本央行今年加息的流动预期仍然存在。”根据日本央行的性不息预会议纪要，一名委员提到，足加债拍央行可能在年底前再次加息，期重期国求创这取决于美国关税的燃日影响。目前的本年隔夜指数掉期交易显示，日本央行在年底前加息的卖需可能性为57%。

日本5年期国债收益率再次上升。Bloomberg宏观策略师Mary Nicola指出：“日本国债将面临新的抛售压力，通胀风险依然高涨，7月生产者价格指数同比增长略高于预期。稍后发布的GDP数据可能加剧滞胀的担忧。”

需求低迷的另一迹象为尾差（平均价格与最低接受价格之间的差距）为0.03，低于上月的0.02。日本债券市场流动性及波动性不足的担忧加剧，一家机构经纪公司数据显示，日本基准10年期债券在周二完全没有交易，这是两年多以来的首次，周三才恢复交易。

在全球范围内，由于美国的通胀数据较为温和，市场对美联储下个月降息的预期有所增强，导致美国短期债券收益率小幅下跌。Aida认为，股价上涨提升了经济信心，可能也是导致利率上涨的原因之一，特别是长期利率的上升将有助于日本彻底摆脱结构性通缩困境。

在蓝筹股基准股指日经指数周二创下历史新高后，日本股市周三连续第六天上涨，主要受科技股推动，这一上涨趋势得益于美国温和的通胀数据，增强了市场对美联储降息的预期，提振了整体市场情绪。

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